保险资管协会：保险资管公司呈差异化发展趋势

本文摘要：简介：随着中国保险市场的较慢发展壮大，保险资产管理业渐渐南北成熟期并沦为中国金融市场上的最重要力量。2003年，中国首家保险资产管理公司成立，标志着保险资产管理市场化、专业化改革进程的打开。随着大资管时代到来，保险资产管理业在服务保险主业的同时，减缓业务创意，大力扩展市场，大力发展第三方代为业务，早已沦为大资管市场上具备最重要竞争力和影响力的主体之一。

简介：随着中国保险市场的较慢发展壮大，保险资产管理业渐渐南北成熟期并沦为中国金融市场上的最重要力量。2003年，中国首家保险资产管理公司成立，标志着保险资产管理市场化、专业化改革进程的打开。随着大资管时代到来，保险资产管理业在服务保险主业的同时，减缓业务创意，大力扩展市场，大力发展第三方代为业务，早已沦为大资管市场上具备最重要竞争力和影响力的主体之一。保险资管发展模式保险资产管理公司呈现出差异化发展态势，整体分成三类发展模式：第一类是专心于管理母公司资金的公司，业务模式及投资理念固守传统，负债驱动资产配备居多;第二类是第三方业务占到较为大的公司，市场化程度较高，综合投资能力正在相似或者超过充份竞争的大资产管理市场的标准;第三类是正处于跟上阶段的公司，于是以按照市场化理念和模式塑造成提高。

投资管理从单一的资金末端管理模式向资金末端与产品末端统合模式过渡性，业务模式分成四个板块：一是投资管理板块。还包括传统的投资研究、人组管理、相同收益投资、分析投资、权益投资、集中于交易，以及年金投资及非母公司资金(不含代为其它保险资金及非保险资金)投资，主要特别强调二级市场的投资能力和产品设计能力。经过多年希望，保险资管机构的债券投资能力已获得市场充份接纳，在股票市场的影响力也更加大，工商银行、中信证券等MOM平台作为资金末端与保险资管机构的合作正在跟上。二是投行业务板块。

该板块以另类投资居多，还包括以保险资管机构名义发动成立基础设施债权投资计划、不动产投资计划、股权投资计划、资产反对计划等。该板块两端独自，一端接入项目，另一端接入资金，为企业融资获取综合解决方案，实质上是类似于券商的投资银行业务。随着保险资金投资渠道的放松和“回头过来”战略的实行，投资基金股权投资、非标投资、境外投资渐渐沦为保险资管机构资产配备的最重要方向。

三是金融同业板块。该板块由协议存款“地下通道业务”发展而来，现在又新的修筑了保险资管机构与银行、信托、券商等同业积极开展的财务顾问、资产证券化业务等同业合作新的业务。

随着分析投资和资产证券化的发展，该板块有可能沦为保险资管行业下一轮竞争的最重要战场。四是财富管理板块。该板块主要针对高净值客户资产管理和公众财经市场，产品形式还包括养老保险公司的养老确保产品，专项或自定义化产品的设计，以及公募产品的研发。

虽然该业务板块还归属于获得公募牌照的保险资管机构和养老保险公司的利基市场，但是从国外的经验来看，该板块具有十分大的发展前景。保险资管产品特点安全性低。一是项目标准低;二是增信措施强劲;三是风触拒绝贤;四是项目等级优，多投向关系国计民生、国家战略的重大项目。

期限较长。为符合保险资金长年价值投资的市场需求，保险资产管理公司擅于发售较长期限的保险资管产品，是市场上较为匮乏的长年资产配备资源。目前，债权投资计划平均值期限为7年左右。规模较小。

为适应环境规模大、期限宽的保险资金市场需求，保险资管产品擅于找寻规模大、现金流丰沛的优质资产，提高了标的资产质量，减少了成本和风险。2014、2015年，保险资产管理产品的单只平均值规模分别为21.72亿元和22.36亿元，仅次于单只产品规模超过500亿元。

收益高。保险资管产品期限较长，且主要是具备债权性质的相同收益产品，收益更为平稳。其中，债权类产品占比在82%左右。

2013年、2014年、2015年债权类产品平均值收益率分别为6.58%、6.99%和7.01%。保险资管产品登记情况方面，2013年开始实施保险资产管理产品登记制，首年登记产品3688亿元，多达过去七年总和;2014年、2015年登记规模分别超过3781亿元、2706亿元;2006年至2015年12月底，总计登记(备案)各类资产管理产品超过1.77万亿元，占到管理资产规模的14.75%。从发售主体看，发售产品的资管类机构早已快速增长到21家;从投资主体看，关联保险机构、非关联保险机构和业外机构的投资规模各占到三分之一，投资主体日益多元化，产品认同度和市场影响力大大提升。

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